该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，ST三五（300051）好公司评级为0星，好价格评级为1星，估值综合评级为0.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

3、20年1月，拟收购婉锐(上海)电子商务100%股权，上海婉锐是一家国内领先的MCN机构，通过孵化网红，打造泛生活内容为载体的网红IP生态平台，为客户提供内容电商、整合化的营销方案、内容广告等营销服务

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1、子公司道熙科技主营网游、页游研发，与腾讯游戏大厅、腾讯应用宝、Facebook等国内外知名游戏平台具有良好合作关系，主打游戏《城防三国》、《战争霸业》；18年游戏产品收入7740.88万，占比32.97%

截至2022年5月20日收盘，三五互联(300051)报收于6.32元，上涨19.92%，涨停，换手率3.55%三国网页游戏推荐1囧游村，成交量12.98万手，成交额8055.92万元。

沪深交易所2022年5月20日公布的交易公开信息显示，三五互联（300051）因日涨幅达到15%的前5只证券登上龙虎榜。此次是近5个交易日内第1次上榜。

受协议续签完成及探明储量风险消散驱动，玉城慧丰资产注入指日可待。公司控股股东周锦明先生个人孙公司苏尼特右旗维光科技与延长石油旗下油气勘探公司续签了《油气资源合作勘查开采协议书》，并且勘查开采合作区前期勘探投入取得的探明储量已收到延长油矿管理局油气勘探公司转发的通过国土资源部审查备案的通知。大股东曾承诺待协议续签完成以及区块探明储量风险消散后，以合理价格将玉城慧丰注入到上市公司中，我们认为随着这两个条件的落实，玉城慧丰资产注入也指日可待。

15 年合作区块有望开展钻井工作。自渤海05/31 合作合同签订以来，公司积极在区块开展前期物理勘探作业，确定了15 年3 个勘探重点；一季度公司重点围绕2 口初探井完成了相关钻井地质设计、工程设计工作以及钻前准备工作，为合同区钻井实施打下基础。同时，公司初步完成合同区北部叠前时间偏移地震数据体，并完成了与合同区南部地震资料的拼接及叠前时间偏移处理，为合同区后续有利勘探目标的选择寻找依据。

近期国际油价稳步上行，从供给端来看美国原油产量连续二周下滑，加之也门局势持续动荡，我们初步判断国际油价步入中期上升周期；基于去年上半年高油价基数，我们认为行业拐点最早出现在今年下半年。

行业低迷和工作重心转移是业绩大幅下滑主因，我们预计行业拐点最早出现在下半年。报告期内，公司营业收入大幅下滑59.76%，主要是由于:1）、公司将战略重心聚集于渤海05/31 合作分成区块勘探作业，前期勘探作业投入产出比低，勘探支出实行成本费用化，导致报告期内公司管理费用大幅增长63.13%；2）、国际油价暴跌影响开始在油服行业扩散，国内外油服勘探需求大幅萎缩，公司油气勘探技术服务业务收入大幅下滑。

维持 “推荐”评级。考虑摊薄因素，我们维持15、16、17 年EPS分别为0.29 元、0.37 元、0.49 元，考虑到公司未来业绩增长越快，超额部分补偿越多，股东、管理层有充足的动力去开拓业务，推动业绩高增长，作为中节能旗下唯一的环保整合平台，目前的市值仍然偏小，弹性巨大，继续推荐。

坚定看好公司转型。游艇衍生出来的增值服务还远未挖掘，目前公司已经开始积极布局下游，我们看好公司在游艇俱乐部及游艇金融方向的延伸。通过增发，一方面，公司将通过与游艇俱乐部、私人飞机俱乐部合作，共享合作平台和资源，促进公司游艇业务的发展；另一方面，公司将通过并购合作等资本运作手段，加快向下游及相关高端服务领域拓展。

游艇金融迈出关键一步，推荐逻辑验证。单从游艇制造来看，公司已是行业绝对龙头，而由游艇衍生出来的增值服务还远未挖掘，目前公司已经开始积极布局下游，我们看好公司在游艇俱乐部及游艇金融方向的延伸。融资租赁公司的成立表明公司在游艇金融的延伸迈出了关键一步，通过融资租赁公司设立融资租赁公司，可利用公司现有船艇产品进行融资，公司可依托多年积累的丰富的客户资源，通过向客户提供产品及金融服务的多方位服务模式，进一步增强客户粘贴度，可切实缓解客户的流动资金压力，拓宽公司与客户的融资渠道，进而促进公司的产品销售和服务推广。

成立融资租赁公司。拟以自有资金出资12750万元与香港子公司出资4250万元共同设立珠海凤凰融资租赁有限公司。注册地址为珠海市横琴新区，经营范围为融资租赁业务，租赁业务等，经营期限为三十年。其中太阳鸟占租赁公司注册资本的75%，香港子公司占租赁公司注册资本的25%。

加强钢银控制力，深度捆绑董事长:钢银是上海钢联旗下的钢铁电商平台，也是上海钢联高估值的核心之所在。上市公司以4.5亿元的价格大幅增加钢银的持股比例，不仅增加公司的吸引力，也加强了对钢银的控制力。董事长朱军红在钢银的持股大幅上升，不仅是重大的股权激励，也意味着深度捆绑以朱军红为首的管理团队。

钢银增资扩股:增资扩股加上股权转让导致上市公司对钢银的持股比例从44.21%上升至67.82%，董事长朱军红直接或间接的持股比例至少上升到16.97%以上，兴业投资的持股比例从26.25%下降至0，公司获得3.32亿元的增资收入。

道熙科技的交易价格与其他可比游戏公司的收购价格相对更低，交易对方承诺，标的公司2015年度、2016年度及2017年度实现的归属于母公司股东的净利润分别不低于6，000万元、7，800万元及10，140万元，而三五互联2013年的归母净利润为1376万元，因此，此次收购将显着提高公司的盈利能力。

通过此次收购，三五互联将进入网络游戏行业，进一步帮助公司拓展在大互联网领域整合资源的深度和广度。三五互联传统主营业务包括网站建设、及网络域名等互联网综合业务，在原有的移动办公平台业务中已经累积了大量的渠道、存量客户以及丰富的平台经验，公司移动办公平台目前覆盖全国20多个城市，存量客户累计达到100万人以上，拥有基数巨大的潜在游戏玩家群体，标的公司借助三五互联线上及线下渠道的优势，可以实现双渠道互动推广。同时，三五互联的虚拟运营商资质，能通过多种方式降低游戏推广成本，真正实现“免费先行”、“用户为王”的业务模式转型，和双方协同发展。此次收购也将成为公司大互联网战略的标杆项目，为公司未来进一步并购发展奠定基础。

道熙科技为网络游戏研发商，自设立以来，公司研发并推出多款网页游戏、手机游戏，形成策略类游戏、角色扮演类游戏以及社交类游戏三条业务线。目前，道熙科技营业收入主要来源于《城防三国》、《天下霸域》和《战争霸业》，其中《城防三国》被腾讯游戏大厅多次重点推荐，月充值金额最高已经突破1，300万元，玩家规模超过2，800万人。道熙科技未来两年内将有多款页游和手游产品进入正式运营，未来五年内将分别有超过十款页游产品和手游产品正式进入市场，为后续产品开发和储备提供保障。公司目前与腾讯、Facebook 等平台合作关系良好，未来在渠道方面将加强百度、37wan、51wan等平台以及三大运营商的开拓。

高市盈率需要高成长来化解，虽然创业板逾百倍的市盈率让人不寒而栗，但与此同时创业板个股的成长性却也让投资者看到了坚守的理由。2014年，创业板上市公司交出了史上最佳成绩单，近70%的公司净利润实现同比增长，较2013年上升10个百分点，创业板公司的营业收入和净利润增速创下近3年来最高。#JRJ分页符#

行业属性方面，按最新动态市盈率超100倍个股数量占申万一级行业中创业板个股数量比值计算，交通运输、国防军工、计算机、采掘和通信等行业占比居前，占比达到100%、80%、75.68%、75%和73.68%。

值得一提的是，这些体量较大的创业板个股最新动态市盈率也基本在平均水平之上，其中，东方财富、万达信息(行情300168,咨询)、乐视网、昆仑万维(行情300418,咨询)、机器人、光线传媒(行情300251,咨询)等个股最新动态市盈率均在100倍以上。

从创业板市值来看，截至昨日，484只个股总市值均在20亿元以上，152只个股总市值在100亿元以上，东方财富(行情300059,咨询)（866.58亿元）、乐视网(行情300104,咨询)（835.55亿元）、蓝思科技(行情300433,咨询)（565.49亿元）、机器人(行情300024,咨询)（558.65亿元）、碧水源(行情300070,咨询)（513.77亿元）等个股总市值在500亿元以上。

据《证券日报》记者通过梳理发现，截至昨日，有247只创业板个股最新动态市盈率超平均水平，245只个股最新动态市盈率超100倍，其中，7只创业板个股最新动态市盈率超1000倍，分别为：三五互联(行情300051,咨询)（2571.53倍）、上海钢联(行情300226,咨询)（1645.93倍）、太阳鸟(行情300123,咨询)（1207.01倍）、启源装备(行情300140,咨询)（1130.34倍）、潜能恒信(行情300191,咨询)（1108.68倍）、智慧松德(行情300173,咨询)（1103.56倍）、金运激光(行情300220,咨询)（1089.42倍）。

昨日，创业板指大跌7.4%，据深圳证券交易所数据显示，目前，创业板484家上市公司平均市盈率降至98.77倍，总市值达到47412.15亿元。

实际上，高市盈率的背后是投资者对高成长的期待，但高市盈率在孕育暴富神话的同时，也埋下了巨大隐患，投资者需要思考的是：高市盈率是否合理，如何来评价它的合理性。

编者按：自6月5日创出4037.96点的高点以来，创业板指一路下跌，短短一个月暴跌1700多点，屡次出现事实性跌停，前所未见，而其超百倍的平均市盈率就成为了众矢之的。

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截至2014年9月底，龚少晖质押的上市公司股票还有1.36亿股，占其个人持股比例98.95%，占公司总股本的42.37%。

2013年11月初，公司披露跟中金在线签订意向合同约定将合作开发比特币挖矿机等，公司股价再度上涨。截至2014年1月14日，龚少晖将上述2500万股全部减持完毕，合计套现2.1亿元。随后的3月份，公司宣布终止比特币项目。

2013年6月26日至2013年6月27日期间，龚少晖持股71.25%的中网兴通过集中交易方式和大宗交易方式合计减持公司股票600万股。重组终止后，公司又于2013年10月25日披露大股东减持计划，龚少晖拟在未来六个月内减持其直接和间接持有的公司股份2500万股。

2013年5月4日中金在线重组预案披露后，公司股东又先后数次进行解除质押并办理新的股份质押。截至2013年11月27日，其累计质押股份共计1.37亿股，占其所持有股份总数的90.63%。

2012年12月3日，公司股价创出历史新低5.66元/股，此时其所质押的公司股份市值较质押日大幅下降46.55%，此后不久，公司就于2013年初停牌筹划重大事项。

公开资料显示，自2011年5月30日以来，三五互联控股股东龚少晖先后多次进行股份质押，截至2012年12月3日，控股股东累计质押其直接和间接持有的公司股份7064.32万股，占其所持有股份的87%。

除了重组烟幕弹，涉足比特币的消息也曾令投资者空欢喜一场。而在“伪利好”的同时，大股东龚少晖却不断趁股价攀高之际实施“真减持”。此外，龚少晖大量的股权质押也是公司不断释放利好的一大动力。

2010年9月，三五互联以超募资金2590万元收购亿中邮70%股权。虽然，亿中邮实现了2010、2011两年的业绩承诺，但业绩承诺期结束后的2012年，亿中邮业绩下滑近九成最好的三国类网页游戏，盈利仅为预测业绩的8.4%；2013年净利润为预测业绩的71%，2014年上半年甚至亏损639万元。

事实上，三五互联自上市之后，由于募集了巨额超募资金，公司相继收购了北京亿中邮信息技术有限公司（简称“亿中邮”）、北京中亚互联科技发展有限公司（简称“中亚互联”），并投资设立了厦门三五互联移动通讯有限公司以及参股美国Amimon公司等。然而，这些公司的业绩均不尽如人意。

果然，在股价暴涨2倍后，该项重组于2013年10月11日宣布终止，理由是中金在线 2013 年前三季度的经营业绩未达预期，并且后续发展前景并不明朗。

虽然本次收购价钱不算高，但是业绩承诺存在虚高之嫌。在同行业上市公司大智慧、同花顺和东方财富都遭遇业绩下滑的行业困境下，中金在线也未能幸免，其2012年模拟合并净利润为674.72万元，同比下滑57％，资产评估预估表中对中金在线2013年至2015年的预测净利润分别为1006.77万元、1132.44万元和1231.32万元。在这样的情况下，交易对方沈文策仍承诺中金在线2013年至2015年的扣非净利润将分别不低于2500万元、3000万元和4000万元。

回顾上次失败的并购经历，眼看大股东龚少晖及关联方的全部持股即将于2013年5月10日解禁，三五互联于5月4日“准时”发布收购中金在线的重组预案，黏上“互联网金融”标签。收购作价2.1亿元，评估增值率为105%。该公司系三五互联时任监事会主席沈文策实际控制。

记者还注意到，道熙科技设立时，注册资本为100万元，全部由腾讯的创始人曾李青出资，但是曾李青仅持有20%股权，另三名交易对方并未实际出资但是持有标的公司80%股权。更为蹊跷的是，道熙科技的估值在不到半年间涨了将近六倍。据披露，2014年6月，曾李青将其所持标的公司股权转让给三名交易对方时，标的公司的整体作价为1.09亿元，而本次交易中，标的公司的整体作价高达7.15亿元。

不仅如此，作为一家网游公司，道熙科技目前尚未取得《互联网出版许可证》，仅通过委托具有该证书的第三方单位就主要游戏产品申请出版审批和游戏版号。“没有《互联网出版许可证》将是公司未来经营的一大隐忧，并且委托第三方申请出版审批和游戏版号也可能存在法律风险和处罚风险。”上述业内人士称。

值得注意的是，标的公司业绩依赖单一产品且已经出现盈利下降之兆，交易对象“漂亮”的业绩承诺能否兑现存在较大不确定性；而一贯以伪利好掩护真减持的三五互联，本次收购的“诚意”又有多少游戏bt盒子可以玩吃鸡，或许也是个问号。

讲故事、贴热点、高位套现，堪称三五互联及大股东龚少晖的拿手好戏。继终止收购中金在线无缘“互联网金融”概念，又“挥别”了比特币项目之后，这一次，三五互联相中了网游公司道熙科技，拟作价7.15亿元收购其全部股份。而半年前该公司股权转让时的整体作价仅为1.09亿元。

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