目前三五互联也存在易主预期，6月24日，控股股东、实际控制人龚少晖与绿滋肴控股签订《表决权委托协议》，协议约定龚少晖将其合计持有的三五互联约1.02亿股股份对应的表决权委托给绿滋肴控股行使，《表决权委托协议》生效后，绿滋肴控股将成为三五互联控股股东，三五互联的实际控制人将变更为肖志峰、欧阳国花。

实际上，面对净利连亏的境况，三五互联也曾试图挽救业绩，在今年1月开始筹划收购婉锐(上海)电子商务有限（以下简称“上海婉锐”）100%股权，以期切入在市场上火热的MCN行业。该重组事项的宣布也曾一度推高三五互联的股价，走出了“10日9涨停”的市场行情，成为资金热捧的对象。

连续两年亏损的背景下，三五互联今年上半年净利仍亏一事无疑加大了的暂停上市风险。针对相关问题，北京商报记者致电三五互联董秘办公室进行采访游戏盒子魔方下载安装，但始终未有人接听。

另外值得一提的是，道熙科技也是三五互联2018、2019年业绩的“拖油瓶”。因计提道熙科技商誉减值准备，三五互联2018、2019年净利分别亏损3.46亿元、2.57亿元。

4933网页游戏城防三国

据了解，道熙科技为网络游戏研发企业，主要产品为网页游戏和移动游戏等，道熙科技拥有策略类游戏(SLG)、角色扮演类游戏(RPG)以及社交游戏(SNS)三条业务线，目前，道熙科技已推出《城防三国》《战争霸业》《天下霸域》《真正男子汉》《名将与征服》等多款游戏，其主要盈利产品为《城防三国》《战争霸业》。

凭借集团资源优势，能够在最大程度上为客户提供全方位的智慧城市解决方案。同时利用自主知识产权的ESB 服务总线、BPM 流程引擎等技术，具备独有的智慧城市公共信息共享平台，使城市各智能服务的信息能够在此平台上充分共享、互通、交换、协作，数据能够传递、理解、抽取、分析为城市大数据运维奠定基础。

利用快速增长的用户数量，得以充分挖掘存量客户和现有渠道的隐形价值，例如利用线下渠道布设智能柜设施、为现有客户提供电视盒子等智能家居设备等，从而由传统的单一宽带接入服务商转型成为提供智慧家庭、智慧社区新型增值服务的综合服务提供商。

本次资产注入完成之后，的业务主体包括了方正国际、方正宽带以及方正PCB 等经营主体，围绕着智慧城市建设，的PCB 业务、宽带接入业务以及信息化解决方案业务已经贯穿了“智能终端、通信设备、通信网络服务、智慧社区、行业应用解决方案、智慧城市大数据管理平台”等智慧城市整个产业链，方正科技作为智慧城市领域的全产业链IT 服务商的雏形已现。

方正科技(600601.sh)是国内最具影响力的IT 企业之一。目前主营业务包括传统PC 业务、PCB 印刷电路板以及系统集成业务。从2010年开始开始在实质上剥离传统PC 业务，把经营重心转向PCB 业务；重组方案公布以后，通过集团优质IT 资产注入，也开始逐步建立服务智慧城市各个业务领域的整体架构；同时，股东增持与员工持股计划的完成也促使进一步改善了股权结构和员工激励机制，为长效健康发展打下了基础。

互联网保险政策东风渐起，“新一站”、“慧择”双主体即将爆収：保险费率市场化将推动保险价格降低、回归保障属性。2015年，具有低成本渠道属性的互联网保险将迎杢爆収。预计参股的领先互联网保险经纪商“慧择”，控股的互联网保险代理商“新一站”2014年分别实现5700万元、500万元收入，15年在政策放开和产品丰富的双拉动下迎杢至少100%的爆収性增长。

焦点科技布局外贸综合服务，思路清晰、优势明显：旗下的“中国制造网”是中国第事大外贸B2B，拥有百万会员，1.3万付费会员，2013年询盘交易额达到420亿美元，具有可通过外贸综合服务变现的海量流量。

外贸向下，国家鼓励外贸服务行业，支持大型外贸综合服务平台収展：由于近年杢外贸增速持续下行，2013年底至今国家推出了多项外贸服务行业的扶持政策，从退税、报关、融资等方面支持大型外贸综合服务企业収展，为外贸B2B企业向线下服务延伸清除了政策障碍。

VIZIO 是开始，全球OTT 之路开启。首先，鹏博士与VIZIO 合作，在VIZIO美国销售的自有品牌智能电视上部署大麦应用并搭建OTT 运营平台，提供内容以及网络加速等一系列服务，刚开始以华语为主，后续将扩展到其他族裔领域和地区，我们预计落地美国只是OTT 全球战略的开端，未来鹏博士有望打造全球OTT 平台，成长逻辑已经从国内的宽带运营商延伸到全球的OTT 运营，成长空间迅速放大，目标是成为国际市场主流的OTT 服务提供商之一。

东软医疗与东软集团的业务属性有较大差异，前者经营硬件(医疗设备)，后者以软件和系统集成为主。我们认为，过去集团作为上市对经营业绩的诉求限制了医疗设备的研发投入，使相关业务发展受到制约。本次引入投资者，尽管对股权有一定程度摊薄，但未来医疗设备业务增长有望提速；独立上市之后东软医疗业务的估值逻辑将有望更加清晰。

2014年年底通过股东大会决议，将以增资扩股的形式为子东软医疗和东软熙康引进战略投资者，目标6年内境外上市。目前，东软集团共有三块医疗业务：医疗信息化(集团层面)、东软医疗(医疗设备)和熙康(健康管理)；我们认为此次引入投资者有助于加速推进以东软医疗和熙康云平台为核心的互联网医疗战略，战略投资者将帮助提高管理水平。

汽车太阳能天窗的应用有望不断推广和普及。目前汽车太阳能天窗已在部分高档轿车上配置使用，其功能主要有：在高温天气里，利用太阳能天窗所产生的电力驱动风机，将车厢外的冷空气导入车内，可大幅降低车内温度；在寒冷冬季，利用太阳能天窗产生的电力对玻璃加温，防止结霜；为汽车黑匣子、汽车远程监控等车内电信设备持续供电；通过太阳能天窗空气循环降温功能还可以提高蓄电池的寿命。我们认为，随着科学技术的不断进步，汽车太阳能天窗的功能还将不断完善和提升，未来应用前景广阔。

增资引入汽车天窗用光伏电池业务，盘活综艺光伏存量资产。综艺光伏主要从事非晶薄膜太阳能电池的生产，由于相关生产线经过长期调试未能如期达到预定验收标准，现有薄膜太阳能电池在目前传统太阳能光伏市场的竞争力又相对较弱，因此相关生产线2014年未进行生产。为改善综艺光伏的经营状况，盘活存量资产，综艺股份和韩国周星商议决定改造其生产线，用于生产汽车天窗用光伏电池。

道熙科技的交易价格与其他可比游戏的收购价格相对更低，交易对方承诺，标的2015年度、2016年度及2017年度实现的归属于母股东的净利润分别不低于6,000万元、7,800万元及10,140万元，而三五互联2013年的归母净利润为1376万元，因此，此次收购将显著提高的盈利能力。

通过此次收购，三五互联将进入网络游戏行业，进一步帮助拓展在大互联网领域整合资源的深度和广度。三五互联传统主营业务包括建设、及网络域名等互联网综合业务，在原有的移动办公平台业务中已经累积了大量的渠道、存量客户以及丰富的平台经验，移动办公平台目前覆盖全国20多个城市，存量客户累计达到100万人以上，拥有基数巨大的潜在游戏玩家群体，标的借助三五互联线上及线下渠道的优势，可以实现双渠道互动推广。同时，三五互联的虚拟运营商资质，能通过多种方式降低游戏推广成本，真正实现“免费先行”、“用户为王”的业务模式转型，和双方协同发展。此次收购也将成为大互联网战略的标杆项目，为未来进一步并购发展奠定基础。

道熙科技为网络游戏研发商，自设立以来，研发并推出多款网页游戏、手机游戏，形成策略类游戏、角色扮演类游戏以及社交类游戏三条业务线。目前，道熙科技营业收入主要来源于《城防三国》、《天下霸域》和《战争霸业》，其中《城防三国》被腾讯游戏大厅多次重点推荐，月充值金额最高已经突破1,300万元，玩家规模超过2,800万人。道熙科技未来两年内将有多款页游和手游产品进入正式运营，未来五年内将分别有超过十款页游产品和手游产品正式进入市场，为后续产品开发和储备提供保障。目前与腾讯、Facebook 等平台合作关系良好，未来在渠道方面将加强百度、37wan、51wan等平台以及三大运营商的开拓。

一次性费用拖累2014年盈利：2014年用友营收同比微增0.26%至人民币44亿元，净利润同比增长0.43%至人民币5.50亿元。2014年净利润分别较本中心/市场预期低18%/15%。管理层认为营收增长乏力是由于处于转型期，分销业务将越来越受重视。净利润增速基本持平主要由以下事项产生的非经常性成本所致：1)股权薪酬费用；及2)子畅捷通(1588HK)的上市费用。若剔除非经常性成本，用友2014年净利润同比增长23%至人民币5.18亿元。

评级调升至买入，目标价上调至人民币56元：尽管2014年营收增长放缓，我们对用友切入互联网金融和企业网络业务持乐观看法。中国政府近期就互联网金融推出更有利的政策，这应为用友的互联网金融业务带来价值增长空间。

高端X86服务器增长艳丽，本土厂商优势明显。2014年X86服务器市场近一步向高端转移，单路、塔式等低端产品增长乏力，双路、机架等主流产品增速与市场持平，而高端的四路、八路产品表现亮丽，四路服务器出货量增长了30%，八路X86服务器增速高达72.9%。近年来多路X86服务器在性能、可用性等方面提高很快，对中低端服务器形成了一定的替代作用。其中在高端领域占据了主导优势，2014年八路服务器出货量同比增长139.4%，居国内市场第一，占据42.8%的市场份额。

2014年中国服务器市场本土厂商实力进一步增强，其中服务器增速位列全球第一。根据IDC数据，2014年中国X86服务器全年销量178万台，销售额350亿元，同比增长20.6%和29.7%，再次成为全球增长的源动力。期间中国本土品牌的优势进一步显现，在整体市场占有率达到60.4%，较上年提升了9.1个百分点。在本土厂商中表现尤为突出，出货量同比增长了70.3%，增速全球第一，全年销售额居中国第二。一方面，随着中国对网络信息安全的重视，软硬件国产化进一步推动了国产品牌在政府、电信、金融的市场占有率；另一方面，本土厂商自身实力逐步提高，抓住了互联网兴建大型数据中心的机遇，在这一完全市场化的行业亦占据明显优势。

从分地区的收入来看，来自国内业务收入的快速增长89.33%达到64.26亿元，远超出行业29.7%的平均增速；而来自海外收入达到7.74亿元，同比增长12.26%，仍然有待增强。

公布了2014年年报及最新的分配预案。2014年实现销售收入73.07亿元，同比增长72.99%，实现营业利润3.94亿元，同比增长278.71%，实现净利润3.38亿元，同比增长134.27%，每股收益为0.72元。同时将向全体股东每10股分红0.8元，送红股3股，转增7股。

虽然早在2015年，道熙科技就提出要积极拓展手游业务，丰富游戏产品及数量，但截至目前其仍未有成熟的手游作品推出。国内网页游戏市场竞争已经趋于白热化，业绩承诺期过后，道熙科技能否继续保持净利稳健增长面临一定考验。

特别是从游戏产品结构及质量上看，道熙科技的综合实力与同行相比逊色不少。成立至今的主打产品一直是网页游戏《城防三国》和《战争霸业》，这两款游戏的收入在总游戏收入中的比重在60%左右。

从财报数据上看，2015年和2016年道熙科技的实际盈利都达到了承诺，但仅仅是略高于承诺数。2015年超过承诺数20.4万元，2016年超过承诺数539.57万元。

数次转型遇挫后，三五互联开始寻求向网络游戏转型。2014年，筹划收购道熙科技。2015年9月，三五互联以7.15亿元对价完成道熙科技100%股权的收购，该并表核算。根据收购时的交易承诺，道熙科技2015年至2017年扣非后的净利润不应低于6000万元、7800万元和10140万元。

但是，35Phone手机和35Pad平板电脑推出后的销量远不及预期，2012年仅成立一年的厦门三五互联移动通讯便出现巨额亏损，直接导致2012年年报扣非后的净利润出现3753万元亏损。

此外，为了加速在移动互联网领域的布局，除了并购中亚互联外，2011年三五互联还设立了厦门三五互联移动通讯科技有限，向市场推出移动终端产品35Phone手机和35Pad平板电脑，以求提供移动互联网企业应用解决方案。

不过这两次收购都与预期相距甚远。2015年，三五互联净利润巨亏7975万元，扣非后的亏损额达到8180万元，将上市后5年净利润总和一把亏光。

中亚互联所在行业为移动电子商务市场，核心业务是将移动无线技术与电子商务相融360游戏盒子 2017，整合商务部等多种政策及行业资源和中移动网络，开展移动电子商务产品运营。三五互联希望借助此次收购将市场从传统互联网顺利延伸到移动互联网领域。

2010年，三五互联以2590万元的对价取得北京亿中邮70%股权，新增了软件产品销售业务。亿中邮与三五互联同处市场，但经营模式不同，通过收购亿中邮，三五互联可根据客户不同需求采用不同的服务方式，进一步提高客户满意度和品牌影响力。

也许是很早就看到主业增收上的难度，三五互联从2010年就开始积极拓展新业务实施转型。不过从实际运营来看，几次业务拓展成绩平平，甚至还导致了巨额亏损。

综合2009年至2016年的年报数据可以看出，虽然这三块主营业务一直保持了相当高的毛利水平，但总营业收入却始终没有大的提升，产业发展面临的瓶颈问题比较明显。

三五互联于2010年2月11日登陆A股，是福建省第一家在创业板上市的企业，当时营业收入主要来源于、建设和网络域名三个板块。上市初期的2009年年报显示，上述三块主营业务收入分别为5854万元、3081万元和3219万元，毛利率分别为92.33%、90.60%和38.93%。

深交所上市规则中明确规定，上市应当设立董事会秘书，同时还应当设立由董事会秘书负责管理的信息披露事务部门。虽然另根据深圳交易所创业板上市规范运作指引，董秘一职也可以由财务负责人担任，但实务操作中长期由财务总监兼任董秘的情况非常少见。对此疑问，e记者与三五互联取得了联系，不过暂时没有获得方面的正式回复。

不过，e记者同时注意到cf手游美化包盒子3.0，除了2016年至今，三五互联长期没有聘任董秘及财务总监外，2013年、2014年和2015年长达三个会计年度中，董秘一职始终是由财务总监兼任。

目前，上述岗位的拟聘任人选已完成董事会考察，近期将进行正式聘任。三五互联董事会承诺上述岗位人选正式聘任工作将在2018年2月15日前完成。

三五互联在公告中表示，前任财务总监兼董事会秘书杨小亮于2016年4月9日离职后，由董事长、总经理龚少晖代理上述岗位。在龚少晖代理上述岗位期间，通过社会招聘、内部选拔的方式选拨合适人选，但由于上述岗位为核心关键岗位，董事会在聘任相关人选前有严格的考察程序，在相关人员进行任前考察阶段，董事会一致同意由龚少晖代理财务总监及董事会秘书工作。

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