创梦天地方面，2018年全年收入23.6亿元，同比增长34.1%，经调整年度净利润4.44亿元，同比增长86.1%。2019年上半年创梦天地收入14.3亿，同比增长33.3%，净利润3.1亿元，同比增长106.7%。

2019上半年，乐游科技收入1.05亿美元，同比降低2%。报告称，虽然《星际战甲》的收入在报告期内有所增长，但受到其他游戏产品运营不佳的影响，《星际战甲》的收入增长被抵消。

在12月初双方共同发布公告，乐游科技控股股东郁国祥（个人及全资拥有的港新公司、奇新公司）与创梦天地在11月29日已订立谅解备忘录，郁国祥将向创梦天地出售其持有的乐游科技21.33亿股（约69.21%股权）并且，自11月29日起，创梦天地将有21天的独家尽调期。如果最终签订正式协议，创梦天地将取代郁国祥成为乐游科技的控股股东。后来，乐游方面也证实，一直在与创梦天地进行排他性谈判，并已将该独家谈判延长了五次。

在2019年8月乐游科技宣布将要“易主”的消息后，创梦天地作为潜在投资者中的一员积极与乐游科技接触，市场传闻这份潜在投资者名单中包括腾讯、网易 、创梦天地贝恩资本、KKR及CVC资本等。

怎么粉碎乐游游戏盒子

据知情人士称，创梦天地计划在合并后持有乐游的多数股权，而CVC将持有合并后实体的少数股权。交易完成后网页三国游戏推荐后宫文，双方将保留乐游的热门产品，包括免费线上射击游戏《星际战甲》。同时，双方也考虑出售乐游一些正在开发的游戏和实体工作室，以资助将来潜在的并购。

根据海外媒体的报道，有知情人士称创梦天地正在与私募公司CVC Capital Partners洽谈合作事业，寻求共同收购乐游。

日前，招商证券研报，给予创梦天地“买入”评级，基于2020年11倍PE计算，目标价位6.2港元，较当前股价仍有53%的潜在升幅。值得注意的是，招商证券给予创梦天地目标价6.2港元时，尚未将创梦天地并购乐游科技的影响考虑在内。若收购顺利完成，创梦天地的价值有望迎来新一轮重估。

借助乐游科技在与海外游戏开发商合作开发、和市场运作方面有丰富的经验，创梦天地有望加快海外拓展的步伐。至于乐游科技，借助创梦天地强大的手游基因，有望为数个爆款端游推出手游版，为双方带来更广泛的用户群以及更多的收入。

如果进展顺利，那么这次联会和投资将在未来几周时间内达成协议，届时CVC有机会再次证明自己。创梦天地则将成为港股第四大游戏公司，并成为唯一一家在香港拥有两家游戏上市公司的企业。

该消息人士称，创梦天地计划在合并后持有乐游的多数股权，而CVC将持有合并后实体的少数股权。交易完成后，双方将保留乐游的热门产品，包括免费线上射击游戏《星际战甲》。同时，双方也考虑出售乐游一些正在开发的游戏和实体工作室，以资助将来潜在的并购。

据智通财经APP了解，CVC全称为CVC Capital Partners，于1981年在英国成立，是全球领先的私募股权和投资咨询公司之一，目前管理的资本量超过800亿美元，家底可谓丰厚。但进入中国市场后，先后投资投资珠海中富、俏江南和大娘水饺，均以遗憾收场。

事实上，腾讯对于创梦天地收购乐游科技早在行动上表示支持。目前，《星际战甲》已登录了腾讯旗下平台――Wegame，热度持续升温。而过去的几年，腾讯已多次引入国外热门游戏，并成功引领潮流，如《绝地求生》和《英雄联盟》。

此外，创梦天地还与腾讯合作开发了线下体验店品牌——好时光影游社，向用户提供多元的沉浸式体验游乐设施，预计到2021年将开店不少于300家。

腾讯控股作为创梦天地的第二大股东，持股比例为18.59%，仅次公司的实际控制人兼CEO陈湘宇。两者在来往密切。截至2019年6月30日，创梦天地共拥有57款游戏，其中有2款手游是由腾讯进行发行及运营的，分别为《魔力宝贝》(手机版)、《全民冠军足球》。

据智通财经APP了解，作为一家数字娱乐平台，创梦天地主要提供游戏、动漫等丰富多样的数字内容，以及电竞等线上线下融合的娱乐服务。成立以来，成功推出《水果忍者》、《神庙逃亡》、《纪念碑谷》系列等手游，并在屡次打榜进入全球手游下载量TOP10。

分析指出，乐游科技实控人郁国祥作为资本运作的佼佼者，现在已经注意力集中在出售方面。创梦天地在2019年中报里指出，全球扩张是其业务增长战略之一，将积极寻找潜在并购目标，以扩张其在线游戏业务。而乐游科技手握众多海外资源正符合创梦天地发展需要。所以这场并购，郁国祥和创梦天地都将是最大赢家。

此外，新的排他协议还说明了该收购动作的排他期会在合理范围内自动延长，这样也大大增加了创梦天地成功收购的可能性和议价权。而万一乐游科技大股东有意将股份出售予其他潜在买家，则需向创梦天地支付5千万美元赔偿金额。所以，如果收购成功机会不大的话，乐游科技是不会用这些条款来限制大股东和上市公司。

据智通财经APP了解，相比于此前的5份排他协议，新排他协议显示，之前的排他协议由创梦天地与乐游科技大股东签署，只对乐游科技大股东具备约束;而本次更新，加入了对乐游科技公司的约束，约束上市公司不能在排他期内进行其他的出售行为。因此，基本可以判断乐游科技除了出售予创梦天地外，不会出售予其他买方。

截至2020年3月20日收盘，创梦天地和乐游科技的总是市值分别为51.30亿港元和70.90港元。因此，创梦天地并购乐游科技，可谓是“蛇吞象”，看起来似乎似乎并不容易。但如果从创梦天地3月12日发布的最新排他协议来看，并购双方意愿强烈，并购成数越来越大。

此外，数款未公布的新游戏产品，乐游科技计划在于2020年相继推出。这意味着，手握众多游戏资源的乐游科技未来的业绩仍有继续攀升的可能。

新游戏产品线《变形金刚》和《文明Online》目前研发顺利，乐游科技在2019年中期还提高了研发的整体开发预算，拟进一步提升产品质量。

不过，乐游科技2018年净利润约合人民币1.34亿人民币体量并不大，主要是公司注重新游戏产品的研发，单开发费用就高达3.43亿人民币。

时至今日，《星际战甲》依旧稳居Steam平台全网排名前十，并获得91%的玩家好评率;在PlayStation 4和XboxOne平台上，《星际战甲》也是游戏收入最高的免费游戏之一。根据APP“小黑盒”的数据，《星际战甲》在2019年4月的平均MAU已达到6.4万，月峰值也达到了10.8万人，平均玩家游戏时间高达55.2小时。

除了将大名鼎鼎的网游《星际战甲》收入囊中，乐游科技还获得了《变形金刚》、《文明》等经典游戏的IP授权。至此，乐游科技摇身一变，成了一家PC游戏公司。

此后，乐游科技先后收购了2家具备国际顶级开发水平的AAA游戏工作室Digital Extremes和Splash Damage，以及1家美国知名独立游戏工作室Certain Affinity。

2013年，由于禽流感的冲击，陷入亏损泥潭中的森宝集团急需转型。2015年1月，郁国祥介入森宝集团，并剥离了家禽业务，更名为乐游科技，走上海外并购的道路。

据智通财经APP了解，乐游科技的前身为森宝集团，主要销售“森宝”品牌鸡肉产品，是肯德基、麦当劳等知名零售及快餐店的鸡肉供货商。

事实上，乐游科技控股在2019年9月发出寻求股权出售的消息后，买家众多。市场传闻腾讯、网易、美图等上市公司均与乐游科技有所接触，贝恩资本、KKR、CVC、高盛等机构也参与了乐游科技的竞投，但笑到最后的还是创梦天地。

据智通财经APP了解，创梦天地和乐游科技股价大涨的背后，是创梦天地于2020年3月12日发布公告，并就有关排他协议做出了更新，为并购乐游科技控股的交易扫除阻碍。而在此之前的2019年12月9日，创梦天地发布了计划收购乐游科技69.21%股权的信息后，计划迟迟未落实，且多次延期排他协议，引发市场并购中断的疑问。

至于乐游科技，股价表现更为兴奋，盘中最大涨幅高达58.60%，直接领跑港股。截至收盘，其涨幅依旧高达46.50%，报价2.3港元，成交额为7926万港元，创今年以来最大成交量。

此次获投不仅意味着粤港澳大湾区的数字创意产业发展被长期看好，更是对创梦天地在产业升级中发挥重要作用的肯定，以为未来有望获得更多的资源支持与合作机会，这对公司目前进行的游戏行业整合有重要支持作用。

大湾区共同家园投资有限公司成立于 2018 年，由驻港大型中资企业、湾区大型企业及新经济企业联合发起设立，旗下大湾区共同家园发展基金于同期设立，以科技创新、产业升级、大消费为主要投向，把握粤港澳大湾区规划国家战略红利，支持大湾区打造国际科创中心。

2019年年底，创梦天地公告称，公司已与大湾区共同家园投资有限公司订立认购协议，据此，创梦天地已发行（而大湾区共同家园投资有限公司已认购）本金总额为3000万美元的可换股债券。未来双方有望在粤港澳大湾区的数字创意产业升级、科技创新等方面开展深度合作。

截至2019年6月30日，腾讯对创梦天地持股18.59%，是继创梦天地创始人陈湘宇之后的第二大股东。此外腾讯还与创梦天地在多个业务范畴内进行合作,包括合作开设具有电子竞技及休闲娱乐设备的好时光影游社、IP开发、游戏分销、云计算及支付业务等。若此次创梦天地成功收购乐游,相信腾讯可借助创梦天地“之手”实现更广泛的游戏版图扩张。

创梦天地2019年的财报显示，全年收入达27.93亿元，同比增长18.1%，净利润3.6亿元，同比增长34.6%，经调整净利润5.53亿元，同比增长24.7%;平均月活用户数达到1.31亿。

总体而言，乐游拥有丰富的海外发行经验，强大的游戏开发能力以及几个大IP（《变形金刚》、《魔戒》、《文明》等），都使得乐游成为优质的并购标的。

乐游依靠《Warframe》大获成功后，先后收购了国外多个游戏工作室，如位于英国的Splash Damage。这家老牌游戏工作室有着非常丰富的游戏开发经验，曾参与了《Doom》和《Gears of War》的开发。收购的Certain Affinity则曾经是大型主机游戏《Call of Duty》和《Halo》的开发商之一。

2017~2019年，《Warframe》连续三年进入Steam铂金级畅销游戏（最畅销的十二款游戏）榜单，也使得《Warframe》成为唯一一款并非由Valve (Steam)开发的获此殊荣的免费网游。截至2019年年底，《Warframe》注册用户仍在增加网页游戏三国志2三剑圣，同比增长19.5%至5.7千万人，可见该产品具备长期生命力。

在公司的业务中，《Warframe》是乐游的旗舰产品，贡献了乐游绝大部分的游戏收入。稀缺的产品与过硬的开发能力成为了乐游团队的标签。

进一步从公司收入来源上看，乐游旗下游戏以重度游戏为主，研发周期较长，部分工作室暂未贡献收入。如果只看已有成熟产品的Digital Extremes工作室，根据2019年财报显示，该工作室所得税为2325.5万美元（加拿大所得税率为26.5），简单计算可得净利润为6450万美元，即5亿港元。从长期良好的业绩表现来看，Digital Extremes工作室本身就具备较高的收购价值。

从乐游的2019年数据上看公司的业绩还是保持“平稳”的。截至2019年，公司收入为2.14亿美元；经调整净利润为8.3千万美元。

随着3月份各家公司公布了2019年全年业绩，创梦天地与乐游都公布了公司的业绩，近期的业绩和财务数据有望推动收购议程加速推进。

随后排他期一直延续至4月15日为最后日期。而此次公告称于2020年4月9日，创梦天地、郁先生以及售股股东已订立终止协议以终止排他协议并即时生效。尽管各方已终止排他协议并结束新排他期，但于本公告日期果盒手游盒子下载软件，该公司、郁先生以及售股股东之间就可能要约仍在进行磋商。可能要约取决于公司与售股股东之间的进一步磋商和具约束力协议的签署。

2019年11月29日，公司与郁国祥(乐游控股股东之一)及其全资拥有公司港新有限公司及奇新有限公司(统称为“售股股东”)订立谅解备忘录，内容有关售股股东可能向公司出售乐游科技控股(01089.HK)已发行股本中合共21.32694522亿股股份，相当于公告日期乐游已发行股本约69.21%。

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